在化工行业的宏大叙事里，一批“隐形冠军”如同精密齿轮般深嵌产业链关键环节，默默支撑着现代工业体系高效运转。皇马科技（603181.SH）正是其中代表。虽不直接面向终端消费市场，却为新能源动力电池、半导体芯片制造、风电叶片成型等高端制造领域，提供不可或缺的“工业味精”—— 特种表面活性剂。
4月21日晚，皇马科技同步披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年公司实现营业收入24.04亿元，同比增长3.06%；扣非净利润达4.02亿元，创下历史上最新的记录，同比增长6.75%，盈利质量实现显著提升。
2026年一季度，公司实现营业收入6.57亿元，同比增长8.89%；扣非净利润1.1亿元，同比增长10.98%。一季度营收、利润继续保持稳健增长，不惧外部因素干扰，同时销量和毛利率再创新高，分别为5.35万吨、28.41%。
在当前国内高端化工新材料产业加快升级、国产替代进程持续提速的背景下，皇马科技作为国家制造业单项冠军示范企业，自2023年聚焦高毛利特种小品种战略转型后，高端化、定制化、国产化布局加速落地。
2025年，皇马科技在新能源、电子化学品、航空航天材料等高的附加价值业务领域持续放量；叠加开眉客33万吨高端产能项目稳步推进，公司正以“高端转型+产能赋能”双轮驱动，打开长期成长新空间。
据了解，皇马科技具有年产近30万吨特种表面活性剂生产能力，是目前国内生产规模较大、品种较全、科技含量较高的特种表面活性剂龙头引领企业，总实力位居全国同行前列。2025年，公司高端表活产品销量稳步攀升，产品覆盖十八大板块、1800余个细分品类，大范围的应用于新能源、半导体、航空航天、节能环保等高端制造领域。多元化应用场景的持续拓展，不仅增强了公司业务的抗周期能力，也推动营收规模和盈利水平同步提升。
财报多个方面数据显示，2025年皇马科技特种表面活性剂产销量分别为19.51万吨、19.53万吨，同比增长6.58%、8.93%；2026年一季度高端表活业务延续高增态势，产销量分别为4.58万吨、5.35万吨，同比增长0.68%、13.03%。2026年一季度公司销售毛利率达28.41%，同比提升1.73个百分点，创历史上最新的记录。在高端产品占比提升、产品结构持续优化的带动下，公司纯收入能力进一步提升。
从行业角度看，特种表面活性剂作为精细化工的重要分支，正加速向高性能、专用化、绿色化方向演进，下游新能源、新型显示、集成电路、复合材料等领域需求持续扩容，具备技术与客户壁垒的头部企业有望率先受益。业内的人表示，皇马科技高端特种表面活性剂的加速放量，高端化转型逐步进入兑现期，是公司业绩创历史上最新的记录的核心原因。2026年一季度，公司高端表活业务产销两旺，继续保持迅速增加节奏，为全年业绩稳增长筑牢根基。
在技术创新驱动下，公司高端产品矩阵持续完善并实现规模化落地。新能源胶树脂、湿电子化学品、聚醚胺、航空航天高端树脂等高的附加价值产品成功推向市场，部分产品性能达到国际领先水平。其中，湿电子化学品应用于集成电路、液晶显示器等领域；聚醚胺产品深度配套风电及复合材料领域。
在产能规划方面，皇马科技“第三工厂”皇马开眉客年产33万吨高端功能新材料项目进展顺利，一期16.85万吨产能预计最快2026年年中左右开始步入试生产阶段，二期产能规划于2027年底开始投产。项目全面落地后，公司总产能有望实现翻倍增长，为未来高端业务扩张提供支撑。
资料显示，皇马开眉客项目将聚焦高端聚醚胺、生物基表活、航空航天树脂等前沿领域，是公司突破产能瓶颈、抢占高端市场的重要布局。相关这类的产品可充分对接新能源、半导体、航空航天等领域迅速增加的国产化需求。
目前皇马科技聚醚胺产品，大多数都用在新能源风电叶片领域，主要原材料和催化剂已实现自供、自研。在皇马开眉客33万吨产能规划中，聚醚胺系列新产品规划产能达到12万吨，主要对应高端环氧树脂固化剂方向，有望助力公司向全球头部聚醚胺生产企业目标持续迈进。
从下游市场看，风电市场持续扩容，将为聚醚胺业务带来长期增量空间。公开资料显示，2025年国内风电新增装机1.2亿千瓦，同比增长51%。截至2025年底，全国风电累计并网容量达到6.4亿千瓦，其中海上风电0.47亿千瓦，与“十五五”规划提出1亿千瓦目标相比，海上风电新增装机规模将超100%，有望带动相关上游材料需求量的增长。据了解风电牌号聚醚胺目前市场行情报价已超过2万元/吨，较年初涨价接近翻倍。
此外，开眉客项目还同步规划了1万吨/年航天航空高端树脂新材料产品。该系列新产品可用作航天航空固体推进剂、导弹发动机推进剂等领域。据了解，公司高端树脂新材料产品已通过航天航空部门供货评审，并签订供货协议。这在某种程度上预示着公司在军民融合及高端装备配套材料领域已取得重要突破，相关业务有望成为未来新的增长点。
市场分析人士指出，当前高端特种表活行业正处于国产替代加速、产业升级深化的关键阶段。皇马科技有望凭借开眉客项目与高端转型战略，助力国内高端功能材料自主可控进程，为公司长期高质量成长打开广阔空间。
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